指数基金投资（二十四）：什么是戴维斯双击

戴维斯双击，大家应该都听过。实际上戴维斯双击，与我们的投资逻辑紧密相关。

本文给大家介绍下，戴维斯双击具体是怎么回事，戴维斯双杀又是怎么double kill。

最早提出这种说法的人叫戴维斯，所以就冠以戴维斯之名。

一、什么是戴维斯双击

我们知道市盈率的计算公式如下：

推出股价有如下公式：

可以看到从市盈率PE的角度看，股价的影响因素有两个：市盈率和每股收益。

每股收益可能有些人不太熟悉，把他理解成净利润就行了，净利润/股本数就是每股收益。

（1）每股收益不变时，股价的变动趋势

如果每股收益不变，在市盈率PE上涨时，那么股价会上涨。

所以我们偏向投资市盈率PE更低的指数，因为PE较低的指数，PE下跌空间有限，长期看PE大概率上涨，且上涨空间较大。

这就是我们投资低估值指数的直接原因，估值上涨，股价也会上涨。

（2）市盈率不变时，股价的变动趋势

如果市盈率不变，在每股收益上涨时，那么股价会上涨。

所以我们偏向投资每股收益大概率要上涨的指数，这样即使市盈率不变，股价也会上涨。

那么如何选择每股收益大概率上涨的指数呢？

宽基类指数和大多数非周期类行业指数

对于大多数宽基类指数和大多数非周期类行业指数，他们的每股收益整体趋势是上涨的。

因为大多数行业是在不断发展的，净利润会不断增长，每股收益也会不断增长。

比如沪深300（000300）的每股收益走势如下图：

比如食品饮料（000807）的每股收益走势如下图：

当然，不是所有的宽基指数和非周期类行业指数的每股收益都整体向上。

可以通过相关工具查看指数的每股收益走势，没有查询渠道的话，可以简单认为宽基指数和大多数在发展的行业指数每股收益是上涨的。

b. 周期类行业指数

对于周期类行业指数，每股收益走势也呈现出一定的周期性。

在每股收益底部区域附近买入，可以博取未来每股收益上涨。

（3）市盈率和每股收益同时上涨时，股价的变动趋势

根据上面股价的公式，如果市盈率和每股收益同时上涨，那么股价上涨速度会更快，这就是所谓的“戴维斯双击”。

要想达到戴维斯双击的效果，我们挑选的指数必须是估值低，并且每股收益大概率上涨的指数。

实际上，这就是平时我们挑选投资品种的思路。

二、什么是戴维斯双杀

了解戴维斯双击后，再理解戴维斯双杀就很简单了。

如果一只指数目前市盈率PE很高，并且所处行业较差，预计未来几年净利润会大幅下滑。

那么这个指数未来的股价，会受到两方面的负面影响：

市盈率PE大概率下降；

每股收益大概率下降；

市盈率和每股收益同时下降，那么指数的股价下降幅度会很大，这就是戴维斯双杀。

三、结论

从戴维斯双击的角度，我们要挑选满足如下两个条件的指数：

估值低

每股收益大概率要增长

这样在风来时，股价才会上涨幅度较大。